The Japan Times - Zone euro: la croissance cale en fin d'année, plombée par l'Allemagne et la France

Le produit intérieur brut des 20 pays partageant la monnaie unique est resté inchangé au quatrième trimestre 2024, par rapport aux trois mois précédents, selon des chiffres publiés jeudi par Eurostat.

Cette croissance nulle marque un net ralentissement par rapport à la hausse de 0,4% du troisième trimestre qui avait alors positivement surpris les analystes.

Cette fois, les experts de Bloomberg et Factset ont été déçus. Ils attendaient une croissance de 0,1% pour la zone euro au dernier trimestre.

La contreperformance devrait conforter la poursuite des réductions de taux d'intérêt de la Banque centrale européenne (BCE) alors que l'inflation est en train de refluer sous l'objectif de 2%.

L'institution de Francfort a annoncé jeudi sa cinquième baisse depuis juin, portant son principal taux directeur à 2,75% (-0,25 point). Ce taux sert de référence pour les conditions de crédit dans l'économie. Les emprunts moins chers devraient soutenir la croissance en stimulant l'immobilier, les crédits à la consommation et l'investissement.

Sur l'année 2024, le Produit intérieur brut (PIB) de la zone euro a augmenté de seulement 0,7% comparé à 2023, après +0,4% l'année précédente, confirmant l'enlisement dans la stagnation d'une Europe déclassée par rapport à la Chine et aux Etats-Unis.

Pour l'ensemble de l'UE, la performance est à peine meilleure avec une croissance annuelle de 0,8%, soit 0,1 point de moins que ce que prévoyait la Commission européenne dans ses dernières prévisions publiées en novembre.

Le contraste est cruel avec la Chine dont la croissance a atteint 5% l'an dernier, malgré un net ralentissement, tandis que celle des Etats-Unis a été estimée jeudi à 2,8%.

"La stagnation au quatrième trimestre soutient notre avis que les perspectives économiques de la zone euro sont pires que ce que beaucoup pensent", a commenté Jack Allen-Reynolds pour Capital Economics. Selon lui, cela devrait "inciter la BCE à réduire davantage ses taux d'intérêt cette année que ce qui est anticipé par le marché".

L'Europe, tout particulièrement l'Allemagne, subit de plein fouet la hausse du prix de l'énergie, en particulier du gaz, depuis l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022. La chimie, la sidérurgie et l'automobile délocalisent et suppriment des emplois.

Les industriels dénoncent un excès de réglementations environnementales qui freinent l'investissement.

- Virage pro-business de l'UE -

L'exécutif européen a promis mercredi un virage pro-business avec notamment un allègement du fardeau administratif pour les entreprises, dans une feuille de route sur cinq ans présentée par la présidente Ursula von der Leyen.

Les mesures proposées sont largement inspirées des recommandations formulées par l'ancien Premier ministre italien Mario Draghi. "Mais la grande question reste de savoir dans quelle mesure Ursula von der Leyen réussira à les mettre en œuvre", souligne l'économiste Bert Colijn, de la banque ING.

Au sein de l'Europe, la divergence des performances nationales est très marquée. Un gouffre sépare l'Espagne, dont le PIB a progressé de 3,2% l'an dernier, et l'Allemagne (-0,2%) en récession pour la deuxième année consécutive.

Entre les deux, la France, aidée par les Jeux olympiques durant l'été, a enregistré 1,1% de croissance en 2024, faisant un peu mieux que l'Italie (+0,5%).

Au dernier trimestre, le PIB français a cependant reculé de 0,1% par rapport au trimestre précédent, rejoignant l'Allemagne en territoire négatif.

Cette contreperformance s'ajoute à celle de l'Italie qui a aligné deux trimestres consécutifs de croissance nulle.

La France, sans majorité au Parlement, peine à adopter un budget pour 2025 et reste sous la menace d'une nouvelle censure du gouvernement. L'Allemagne, en campagne pour des législatives anticipées le 23 février, subit une poussée de l'extrême droite et devra probablement attendre jusqu'à l'été pour l'arrivée d'un nouvel exécutif.

"Pour l'instant, l'économie européenne semble être dans une phase de ralentissement et nous ne nous attendons pas à ce qu'elle en sorte cet hiver", souligne Bert Colijn. "Les premières indications pour le premier trimestre montrent que l'économie devrait rester proche de la stagnation encore un moment", ajoute l'analyste d'ING.

K.Abe--JT